Les surprises de 2008
Chaque année, le rituel des prévisions économiques 2008 reprend, sans que personne ne sache vraiment si les paroles des experts se trouvent ou non vérifiées à la fin de l'année.
En toute franchise, en Janvier 2007, je n'avais pas vu de crise se profiler, que ce soit dans l'immobilier ou sur d'autres marchés. Le réveil date de février-mars 2007, date de début de ce blog, et après consultation de différents sites et sources d'information. La leçon que j'en tire, c'est que l'élement décisif, c'est l'information, qui, couplée avec le bon timing, permet à certaines personnes plus malines de gagner gros.
Cette année, afin de me tenir informée et ne possédant pas toute la science, je lisais donc les quelques conseils procurés par des gérants. L'un des plus suivis est Byron Wien, un ancien de Morgan Stanley et aujourd'hui à la tête d'un fonds.
Voila sa liste de "surprises" (merci au Wall Street journal pour ce résumé):
-The U.S. economy suffers its first recession since 2001.
-S&P earnings decline year-over-year, and the index falls 10%.
The dollar strengthens in the first half to $1.35 against the euro, but weakens in the second half.
-Inflation rises above 5% on the CPI and 10-year yields hit 5%. Stagflation becomes a prominent topic on the campaign stump and in op-ed pieces.
-The price of oil goes down early in the year (to $80 a barrel) and up again later, rising to $115 a barrel in the second half of 2008.
-Agricultural commodities remain strong. Corn rises to $6.00 a bushel and cotton to 85 cents a pound, while gold reaches $1000.
-The Chinese stock market gets hit sharply as the Chinese economy slows. China revalues the remnimbi by another 10%. (As an aside he expects several long-distance runners to beg off from the Beijing Olympics due to air quality issues.)
-Russia’s new president, Dmitry Medvedev, becomes more assertive in world affairs, and Russia and Brazil lead the BRIC stock markets, while the Gulf Cooperation Council markets begin to attract interest among emerging market investors.
-Infrastructure improvement will be an important election theme, bolstering construction and engineering stocks. Water supply becomes a criticial problem world-wide.
-Barack Obama is elected president in a landslide over Mitt Romney, and the Democrats end up with 60 Senate seats and a clear majority in the House of Representatives.
Un autre gérant, Doug Kass de Seabreeze Partners Management, a également pris l'habitude de publier sa liste de 20 "surpises" pour 2008. Il ne m'en voudra pas de les résumer ici:
-la crise de l'immobilier se poursuit par une crise de la consommation
-les profits des entreprises plongent de 10%
-l'indice S&P500 baisse entre 5% et 10% sur l'année
-la volatilité reste très forte et les mouvements des marchés sont saccadés. Les investisseurs individuels perdent la boussole
-la FED baisse ses taux aggressivement mais ne peut empecher l'économie de sombrer
-la croissance Européenne est touchée encore plus que les USA, notamment la France et le Royaume Uni
-le marché bousier Chinois double une fois de plus, malgré les protestations sur l'existence d'une bulle
-le Japon fait son grand retour sur la scène internationale avec une croissance retrouvée
-le marché immobilier US s'écroule et plusieurs entreprises en sont victimes. Un plan Marshall est mis en oeuvre, trop tard et sans effet
-les valeurs financières s'écroulent encore plus. Citigroup et Bank of America fusionnent, Blackstone est délisté, HSBC rachete Bear Stearns
-Apple, RIM et Google sont les stars du début d'année mais laissent ensuite la place aux biotech qui présentent un profil de croissance plus important
-quelques opérations de M&A spectaculaires ont lieu pour créer des synergies, notamment eBay et Yahoo
-de même, certaines entreprises vont vendre des actifs non stratégiques, tel GE se débarrasant de NBC
-le dollar continue sa plongée de 10%
-le pétrole atteint 135$
-le cybercrime explose
-les hedge funds sont en difficultés et de nombreux investisseurs retirent leurs fonds
-des scandales éclatent sur la tenue des comptes, rappelent l'affaire Eron
-les démocrates gagnent la présidentielle
-le protectionnisme refait son apparition et même les fonds souverains sont attaqués
Après avoir consulté ces "prédictions", il m'est apparu que beaucoup d'entre elles ne sont pas d'une grande utilité pour investir et gagner gros. Mon premier pari pour l'année 2008 sera basé sur l'effondrement de l'économie Américaine. Etant donné que de nombreuses personnes évoquent désormais la récession et que le secteur de l'immobilier n'est pas prêt de se relever mais que tout le monde commence à s'en rendre compte, j'ai donc tenté d'identifer les biens de consommation qui seraient le plus affectés par une baisse de la consommation. A ce jour, un seul secteur m'apparait interessant : l'automobile. Si les ménages diminuent leurs dépenses, l'automobile sera pour moi le secteur le plus affecté et présente donc une opportunité pour des ventes à découvert ou des achats de PUT.
Je suis donc rentrée à l'achat de PUT sur Renault hier (jeudi 4 janvier, environ 94€), déjà en forte baisse. Mais il semble que pour une fois, le marché ne s'est pas laissé berner et ait compris ce qui allait arriver puisque Renault et Peugeot perdent aujourd'hui plus de 7%!! Je pense que le potentiel de baisse reste très important, peut être 30% à 50% sur l'année.
Que penser des valeurs financières ? Certains parient sur un rebond, je pense pour ma part que le secteur sera laminé encore une fois en 2008. Mais il présente des risques majeurs de consolidation. Natixis m'a fait plaisir au cours de l'année mais il est encore trop tôt pour envisager une nouvelle chute brutale.
